四川信托11年“还魂”彪悍复业 净利劲升140倍

历经5次大的行业整顿后，信托业的生态发生了巨大变化。然而信托公司就像金融界的“野孩子”，疯长暴露诸多问题，多次洗牌后，剩下今天的60余家。在这30多年的历史中，谁成功“借尸还魂”呢？

四川信托，可谓中国信托业发展的缩影。在行业整顿中陷入停业，沉寂11年等待重生，直至在最后关头得以重组，成功再度杀入信托市场，实现净利润攀升140多倍的彪悍复业，爆发力从何而来？而同时间“起死回生”的紫金信托，业务模式却相对保守，业绩平平。

毋庸置疑，信托公司在“一哄而上”以及“一哄而散”的历史中上演着大浪淘沙的剧情。

艰辛的“还魂”之路

从2010初重组方案获批，到2010年7月其在全国招兵买马，再到2010年底的复业，四川信托的重生之路并不像看上去的一帆风顺。而这波折丛生的“还魂”之路，正是中国信托公司解决历史遗留问题的缩影。

经历始于1999年的信托行业第五次整顿，全国200多家信托公司仅59家完成重新登记得以换发新牌照。四川信托，作为16家濒临倒闭的信托公司之一，经监管部门发文同意得以“侥幸”留存，但需要进行停业整顿、重组成功换发新牌照后才能照常营业。岂料，这一停，便是11年的等待。

由于1997年亚洲金融危机后出现的熊市，金融类资产难以有市场。四川信托停业后，一度销声匿迹，关于其重组的相关事宜也没有任何端倪。

直至2005年，资本市场开始步入上行阶段，金融机构资产质量得到改善，信托公司股权投资价值受到不少大型机构的看好。四川信托重组事宜开始进入公众视野。

2005年，宏达股份开始与四川信托进行接洽。2007年10月，宏达股份对外正式公告拟与控股股东宏达集团一起参与四川信托的重组。但由于四川信托的债权涉及到四川省财政厅、省国资公司且数额巨大，重组进展不大。

“信托业重组的难点主要是历史遗留的债务问题。之前，信托公司大多被当成地方融资平台，还款得不到有效保证，从而导致很多债权债务没有理清楚。”西南财经大学信托与理财研究所研究员赵先生表示。

值得注意的是，2007年3月银监会规定信托业换发新牌照的过渡期为3年，也就是说2010年3月1日是四川信托重生的最后期限。

2010年初，四川信托生死一线，重组方案终于获批，成功引入四川宏达(集团)有限公司、中海信托、宏达股份、四川豪吉食品(集团)、汇源集团、成都铁路局、四川省投资集团、四川成渝、中铁八局和中国烟草总公司四川省公司等战略投资者，并于2010年11月在成都复业，重组后注册资本达到13亿元。

彪悍复业

四川信托的复业可谓彪悍。

开业伊始，四川信托即与川商投资、泸州老窖、四川蓝光、四川濠吉分别达成60亿、80亿、50亿、60亿的信托合作意向。同时与国开行四川分行、工行四川分行、农行四川分行等18家银行互换了战略合作协议，与四川发展互换了信托项目合作协议。

复业一年多的时间里，四川信托激进的扩张风格在业内留下较为深刻的印象，新发产品数量规模迅速膨胀，主要集中在近两年备受青睐的房地产信托产品。根据其2011年年报显示，该司房地产相关信托资产占比为16.99%，助其在2011年净利润排名中蹿升到全行业的25位。

以四川信托“俊发地产股权投资集合资金信托计划”为例，该信托计划募集的优先级资金为17亿元，次级信托资金为12.6亿，共拟募集资金规模达29.6亿元。值得注意的是，该计划募集资金主要用于云南俊华名下的一个项目“昆明滇池国际城市湿地公园西亮塘一期”的开发，堪称一场“豪赌”。

对于四川信托复业势头之凶猛，业内很多人士表示不解。然而，该司高管曾在媒体中公开表示主要有三个方面原因：首先从经营策略来看，2011年的目标是先占稳市场，解决生存问题；团队结构，开业时便从多家信托公司招募了一批信托团队；最后在分配机制方面，最关键是平衡委托人、股东、个人三者的关系。

中诚信托吴先生则认为，四川信托激进的业务模式可能与其企业股东背景有关。

“民企看重利润，国企领导个人怕承担责任，不敢太激进。”吴先生如是说。

据四川信托的公司官网介绍，目前该司共10家股东，均为国内、省内的大型企业。我国民营企业四川宏达集团及旗下上市公司宏达股份斥资近7个亿，合计取得了四川信托53.75%的股份，成为第一大股东。第二大股东中海信托以3.9亿入股，占30%股份。

“62”与“25”——国有与民营的落差？

而同样作为全国16家历史遗留问题信托公司之一的南京信托，在同样的时间点上获得新生，重组成紫金信托后，业绩却远不如四川信托。据用益信托网统计数据显示，2011年紫金信托净利润在64家信托公司中排62。

2010年经中国银行业监督管理委员会批准，南京信托引入国际一流信托机构——日本住友信托银行及国内上市公司等多家战略投资者实施重组，注册资本增至5亿元人民币，并更名为“紫金信托有限责任公司”，于2010年11月开业。

日本住友信托银行表示，此次战略投资的目的主要是帮助在中国经营的日本公司筹资和管理资金。

紫金信托是南京紫金投资控股公司的全资子公司，虽然在2010年引入国际一流信托机构——日本住友信托银行，但控股股东仍为紫金控股。南京紫金投资控股公司则是由南京市国资集团出资设立的，具有典型的国有背景。而根据公开资料显示，南京市国资集团是该市市属国企中持有金融股权最多的企业。

据紫金信托2012年工作研讨会公布数据显示，2011年该司实现了营业收入八千万以上，信托规模约118亿，净资产收益率达10.14%。该司总裁陈峥坦言，“公司仍存在着研究发展仍滞后于业务的发展，直销能力有待加强，运营效率有待提高等不足。”