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清水源底部清盘亏损超40% 强平仓背后存侥幸?

 发布日期: 2015-07-20 来源:中国经营报  点击次数:1816次

导 语:但是,所谓的应对方案却没有奏效。“对于数量较多投资者的基金来说,一致的行动方案往往很难达成,这其中暴露出的就是客户沟通和管理上的能力。清水源基金在合同约定最后一天清盘,也连续承受了多个跌停,能够想到是存在一点侥幸心理。”优选财富董事长张虎成表示,他们在和客户沟通变更合同的这5天,也错过了平仓的最佳时刻。


  在股市经历了一轮“过山车”式的行情之后,很多配资客户和私募基金都倒在了“黎明之前”。而在这次市场探底之后,机构与其客户之间的纠纷也逐渐多了起来。据《中国经营报》记者了解,深圳清水源投资管理有限公司(以下简称“清水源”)的26号产品因触及止损线于7月8日清仓,基金净值0.57元,远远低于止损线0.7元。更为戏剧化的是,该基金强行平仓的时点恰恰在市场报复性反弹的当天,26号产品的所有投资者亏损超过40%,引发了投资者强烈不满。

  风控缺位

  极端行情

  清水源基金在市场连续暴跌中熬了5天,亏损超过40%,并在市场底部清场。在投资者看来,清水源26号基金的投资明显是心存侥幸,结果却令客户损失更多。

  由于基金人数的限制,清水源等私募基金机构的一款产品往往会在旗下复制多个子基金,投资的股票大多会重叠。在行情比较好的时候,多个子基金会造成一种“抬轿子”的效果,但一旦有基金因为下跌导致清仓,那么就会引发踩踏事件,所有的产品都很难抽身。

  清水源26号旗下产品成立于今年5月,当时市场正处于处于高位。随着6月15日股市的急转直下,这款产品的净值也慢慢逼近了止损线。

  “7月3日,清水源的这款产品(的净值)就已经跌破了0.7元的止损线。按照合同约定,是能够进行果断清仓的。”北京的投资者张智(化名)表示,他购买了200万份额的清水源26号基金,当时是做好了强行平仓亏损30%的准备。

  然而,清水源方面于7月5日提议,通过变更基金合同继续运作产品征询投资者意见。“他们公司也觉得市场下跌太多,后市可能还有机会。看能不能继续运作基金,将巨额的损失给补回来。”张智表示,他也对亏损30%表示不甘心,就同意了清水源的建议,签了变更基金合同。

  “变更基金合同之后,让基金继续运行,那么后市也还有机会。”张智称。但是,事情出乎意料的是,他于7月8日被清水源基金告知,由于部分基金持有人对变更基金合同的反对,清水源26号A类基金被强行清盘,这个时候他的损失已经接近一半。

  “最让人受不了的是,清水源26号基金清盘当天,大盘就开始了报复性反弹了。”张智说,清水源基金26号就是在股市的底部平仓了。

  “作为一家专业的私募机构,如果清水源26号基金净值在触及止损线后果断清仓,投资者的损失还能够控制在30%;如果该基金能够顺利变更合同,后市的报复性反弹也能够挽回投资者不少的损失。但是,清水源基金却连续在市场暴跌中熬了5天,亏损超过40%,并在市场底部清场。”张智认为,清水源26号基金的投资明显是心存侥幸,结果却令客户损失更多。

  记者根据投资者提供的材料看到,清水源26号基金在合同中约定,“基金份额净值为0.7元设置为止损线,当净值低于0.7元时,管理人将进行强制止损,并逐步将持仓证券卖出。在触及止损线之日起的下一个交易日(T+1)起5个工作日内,将持仓证券或者衍生品变现。”

  对于变更后的合同,清水源基金约定将将触及强制平仓线后的卖出时间延长至30个工作日,且取消强制平仓线,基金继续由管理人正常运作。不过,如有基金持有人不同意本次变更,或者未在7月6日前回复意见的,本次合同变更失败,基金按照原合同进行清盘。

  一家私募投资机构人士认为,从上述合同的约定来看,清水源基金是没有违反之前约定的,强行平仓的时间点确实是在规定范围内。“只是这5个工作日中,市场走出了极端行情。”

  记者了解到,在这一轮大跌中,除了清水源26号之外,清水源29号、50号等多个产品的净值也触及了止损线,而每款基金产品旗下又分A、B、C等多个子基金,不少子基金也被通知清盘,涉及资金数十亿元。

  “下跌中不减仓,触及止损线不及时清仓,变更合同达不到一致,这就说明了清水源的投资专业性和客户管理等问题。”张智表示,产品清仓后多次联系清水源基金,但是对方根本就不直接和投资客户接触。

  据了解,张智是通过一家名为金斧子的第三方理财购买的清水源产品。在该款产品被投资者责问时,清水源基金和金斧子就开始了“踢皮球”,这也让投资者极为不满。

  7月13日,记者多次联系清水源高管均无人接听电话,也对此事没有做出任何回应。

  清水源26号净值变化

  1.200

  1.000

  0.800

  0.600

  0.400

  0.200

  0.000

  5月15日

  1.0000

  6月5日

  1.0500

  6月12日

  1.1070

  6月19日

  0.9533

  6月26日

  0.7791

  7月3日

  0.6600

  数据来源:清水源

  单位:元

  7月10日

  0.5767

  极端市场的流动性缺失是清水源旗下产品净值大幅下挫的主要原因。但是,清水源也很难摆脱风险控制的缺位事实。

  “清水源不少产品都是建仓在市场高位,并且仓位很重,其中的风险就相对要大不少。”一家私募机构人士称,个股的走势也很难独立,所以市场大趋势和个股判断都是非常重要的。

  然而,清水源常务副总在此前公开称,“在面临市场有大幅调整预期时,清水源不是简单通过仓位调整来应对,能力是集中体现在选个股上”。而这种策略也为如今多款产品强行平仓埋下了隐患。

  张智向记者提供的清水源26号基金持仓资产情况显示,截至7月3日,他所购买的清水源基金26号A净值为0.6574;7月9日清盘时净值约到了0.57元左右,200万元的投资本金只剩下110多万元。

  “由于基金人数的限制,清水源等私募基金机构的一款产品往往会在旗下复制多个子基金,其投资的股票大多会重叠。在行情比较好的时候,多个子基金会造成一种‘抬轿子’的效果,行情差的时候也能够‘抱团取暖’。但是,一旦有基金因为下跌导致清仓,那么也会引发踩踏事件,所有的产品都很难抽身。”上述私募人士称。

  清水源近期给予投资的《近期投资运作说明》也承认,“这次的下跌带来的市场恐慌使得股市无量下跌。本周调整仓位时,稍有减仓动作,行情就向跌停的方向波动,错过了减仓最好的时期,造成了我们净值大幅下降的主因。”

  他认为,不少私募跌破止损线都在仓位控制上存在失误,对于风险控制的意识也不到位。

  清水源7月4日针对媒体对其多只基金面临清盘的报道进行了澄清,“目前我司仅有少数近期新发行的产品触及止损线,已启动相关应对方案,最大程度保护投资者利益”。

  但是,所谓的应对方案却没有奏效。“对于数量较多投资者的基金来说,一致的行动方案往往很难达成,这其中暴露出的就是客户沟通和管理上的能力。清水源基金在合同约定最后一天清盘,也连续承受了多个跌停,能够想到是存在一点侥幸心理。”优选财富董事长张虎成表示,他们在和客户沟通变更合同的这5天,也错过了平仓的最佳时刻。

相关媒体报道:

网易新闻:http://news.163.com/15/0720/11/AUVDKRQ100014AED.html

新浪财经:http://finance.sina.com.cn/roll/20150718/050322722371.shtml



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