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中小企业私募债承销协议曝光

 发布日期: 2012-08-18  来源:优选财富  点击次数:1844次

导 语:首批试点券商的数量将控制在10-20家,承销费用低至1%
   首批试点券商的数量将控制在10-20家,部分不符合交易所申请条件的小型券商已被排除在外。按照平均每家券商可以申报2到3家中小企业,首批中小企业私募债总计至少30到40家左右
   “现在中小企业私募债的制度安排已经结束,部分券商开始准备向交易所申报发行材料。”某创新型券商的一位副总经理向记者透露。
   5月30日,记者从券商保荐人处得到一份《中小企业私募债承销协议》。同日,亦有律师也在网络上披露了《2012年中小企业私募债券承销协议》。
   据记者了解,由于监管层对首批私募债期望较高,试点期究竟有多长尚无明确时点,且首批承销费用较低,上述《承销协议》显示,2000万元私募债的承销费用仅20万元,部分券商的积极性并不高。

20家券商尝得头啖汤

   上述券商副总告诉记者,“首批发出后,继续试点和转常规发行都有可能,关键看第一批的发行情况。”如果首批私募债发行顺利,后续的政策力度就大,多数券商向记者表示不希望试点期太长,最好首批之后就能进入常规发行状态。

   记者获悉,首批试点券商的数量将控制在10-20家,部分不符合交易所申请条件的小型券商已被排除在外。按照平均每家券商可以申报2到3家中小企业,首批中小企业私募债总计至少30到40家左右。

   一位券商保荐人告诉记者,中小企业私募债的发行规模,通常占其净资产的50%-100%,“但首批单体规模较小,最小的两三千万,最大的一亿至两亿元,平均约三四千万,首批私募债的融资总额应该在十亿到十五亿元左右。”

   券商可通过营业部销售私募债,故大型券商规模优势明显,但上述保荐人认为中小企业数量众多,项目资源丰富,预计券商之间的竞争也没那么激烈。

承销费用低至1%

   上述券商保荐人提供给记者的一份《中小企业私募债承销协议》(下称《承销协议》),显示其募资金额为2000万,期限18个月,上市地点为深交所,采用余额包销方式。值得注意的是,该公司的私募债发行利率并非“最高可达3倍于银行贷款利率”,而是“由发行人与承销商根据市场询价结果协商一致后确定”。“由于首批企业资质较高,融资企业承担总成本预计在10%左右。”上述保荐人告诉记者,收益率目前还难以确定,但希望投资者降低预期,“不要奢求最高利率”。实际上,对于券商而言,首批承销费用同样很低。

   上述《承销协议》显示,2000万元私募债的承销费用仅20万元,主要包括发行人备案材料的编制费和承销佣金。

   不过,上述券商保荐人告诉记者,券商在现场开展工作、制作有关材料期间所发生的费用,是需要企业承担的。

   “做10个项目,也就赚200万,对券商吸引力并不大。”上述券商副总说,对大型券商来说,参与更多是响应会里的号召,“对中小型券商或许更有意义”。

   与券商的冷淡相比,中小企业的热情颇高,而作为机构投资者的公募基金则同样没显示出多高的热情。

   “交易所不是基金监管单位,我们想买还需得到证监会批准。”上海某基金公司固定收益部总监表示,目前会里还未明确同意公募可以参与私募债交易。

   不过,亦有债券基金经理表示,如果可以,他还是愿意参与首批私募债的,“首批企业资质较高,且有担保、反担保等多种信用增级措施;增级后预计可达A级,甚至AA级,风险可控。一旦完全放开,就会良莠不齐,可能就不会继续参与了。”

   更重要的是,上述基金经理指出,中小企业私募债如何估值目前尚无固定方法,只能以投资者自己判断为主,“如首批交易活跃,存在炒高可能”。

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