业内分析称中小企业私募债并非表面上那么风光

　　广东鹰牌陶瓷集团有限公司副总裁陈贤伟在微博上表示，为克服中小企业融资难的问题，深沪交易所发行中小企业“私募债”，其实，这也就是民间借贷的一种方式，“私募债”不通过公开债券市场发行，只限定在特定人的范围内。这和近年来风行的私募股权基金类似，只不过一种是私募股权融资，一种是私募债券融资。

　　据了解，除了首批通过的国信证券、中银国际、国开证券、中信建投、平安证券、浙商证券、国泰君安和国海证券(000750,股吧)8家券商以外，长江证券(000783,股吧)、招商证券(600999,股吧)、国金证券(600109,股吧)等正在积极开展此业务。

　　但中小企业私募债到底能给券商带来多大的盈利空间，业内人士表示并不如外界所认为的那样风光。有不愿意透露姓名的券商人士向记者透露，这种业务风险较大，操作复杂。他进一步表示，“发债的企业都是中小民营企业，违约风险较大。所以目前在做的项目，都要求有可靠的担保。另外，民营企业的真实意图难以把握，即便券商完成尽职调查，很多内容也不一定会是真实可靠的，这个隐患后期一旦爆发，项目人员要受连带责任。|”

　　当记者问道发债为券商带来的利润情况，该人士称“以前的企业债一般一单的利润在1000万元左右，但中小私募债一单多则200万元，少则30万左右。收益率来讲并不是很可观。”“现在私募债券的材料制作和IPO的过程差不多，要求十分严格，比企业债和公司债复杂得多，须消耗更多的人力和物力。操作起来也十分复杂。”。中小企业债券被称为中国式的“垃圾债”。有长江证券投行人士向记者透露称，“目前的垃圾债也并不垃圾，中国债券市场目前对违约的容忍度是0，所以私募债的发行也需要可靠的担保，否则没有买方，或者券商包销。现有的私募债多数都有担保。

　　据了解，目前通过深交所私募债备案的9家中小企业涵盖了电子信息服务、节能服务、高端制造、旅游和仓储物流等行业，其中有7家民营企业，4家取得了国家或省级高新技术企业资格。其中，8家采用了担保增信措施，6家提供了债项或主体的资信评级情况，债项评级最高的达到AA。据了解，9家企业拟定的发行利率介于9.5%至13.5%之间。高收益债在金融行业俗称“垃圾债”，是提示其具有同高收益相应的高违约风险，并不是说这些债券是没有价值的“垃圾”；事实上，垃圾债是国际金融市场具有独特作用的一个有机组成部分。到底有多少民营企业将目光瞄准了中国版“垃圾债”，上述业内人士向记者表示，|“目前想做的企业很多，因为民营企业都缺钱，但是多数都不符合要求。”