中美利差12年首次“倒挂”，结构性货币政策工具将挑大梁；3月金融数据出炉：总量温和回暖，结构有待改善

财经头条

【中美利差12年首次“倒挂”，结构性货币政策工具将挑大梁】

上海证券报：时隔12年，债券市场再度见证历史性时刻。北京时间4月11日盘中，中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年来首次。截至当日收盘，10年期中国国债活跃券收益率报2.7402%，10年期美国国债收益率上破2.76%。3月以来，10年期美债收益率骤升102.6BP，持续升破市场重要心理关口，截至11日记者发稿时已升穿2.7%，报2.769%。同期，10年期中国国债收益率仅回落3.75BP。逐步升温的美联储紧缩预期是美债收益率快速上升的推手。上周公布的美联储3月议息会议纪要释放“强鹰”信号，再度搅动市场——纪要显示，美联储官员们支持在今年5月“祭出”加息50BP和启动缩表这一组合拳。业内认为，短期来看，10年期美债收益率或居高难下，中美利差或将延续倒挂。兴业研究宏观团队认为，当前，海外主要央行趋于紧缩，利率共振上行，美债收益率上行的幅度、维持高位的时间都可能超出此前市场预期。10年期美债利率有挑战3%的可能。

小优点评：近期债市、股市资金出现净流出，很大程度上是地缘政治紧张局势加剧后，国际资本普遍流出新兴市场，美债利率加速攀升，也加剧了全球资本市场波动性。中美利差倒挂，带来的资本外流压力依然可控，我国经济将保持中高速增长水平，金融市场会进一步对外开放，以及人民币资产正在展现出一定避险属性，短期波动后未来海外证券投资持续流入仍是大方向，不过由此近期市场对于进一步货币宽松的空间存疑带来的压力也不容小觑。

【3月金融数据出炉：总量温和回暖，结构有待改善】

中国经济网：人民银行4月11日发布一季度金融数据。分析人士认为，3月份金融数据在总量上温和回暖，但结构上的改善尚不明显，企业和居民融资需求仍相对偏弱。一季度人民币贷款增加8.34万亿元，同比多增6636亿元。据初步统计，2022年一季度社会融资规模增量累计为12.06万亿元，比上年同期多1.77万亿元；3月末，广义货币（M2）余额249.77万亿元，同比增长9.7%。从3月份的单月数据看，3月新增人民币贷款3.13万亿元，同比多增3951亿元；3月社会融资规模增量为4.65万亿元，同比多增1.27万亿元。

小优点评：3月及一季度新增信贷社融规模从总量看表现强劲，反映出宏观政策加大经济稳增长、稳定信用扩张的靠前发力，不过实体经济信贷有效需求不足的问题依然存在，从信用扩张的结构看，实体企业、居民的投资、消费等需求不足的问题依然存在，稳增长政策适时加力仍有必要。

【中国A股周一大跌，沪指失守3200点关口】

中国新闻网：中国A股遭遇大跌，主要股指悉数收跌，具有代表性的上证指数跌逾2%，失守3200点关口。截至当天收盘，上证指数报3167点，跌幅2.61%，成交4351亿元(人民币，下同)；深证成指报11520点，跌幅3.67%，成交5286亿元；中小综指报11578点，跌3.19%；创业板指报2462点，跌4.2%。爱建证券分析师侯英民表示，当前A股整体处于震荡阶段，主要是由于美联储加息、新冠疫情反复等不确定因素影响了投资者对经济增长的预期。但应该看到，尽管国内疫情对经济有所影响，但也增强了稳增长政策的预期，A股长期向好的趋势没有改变，投资者不应过分悲观。具体板块方面，当天A股多数板块下跌，但仓储物流等板块逆势上涨2.34%，涨幅居前，10余只相关个股涨停(涨幅达10%或20%)。

小优点评：11日的大阴线砸的市场晕头转向，本来刚刚从ICU出来，结果一棒又打回去了。对于市场的全线大跌，市场普遍认为是宽松预期落空、中美利差倒挂、疫情影响、地缘冲突等四方面因素综合所致，但现在有多悲观，未来就有多疯狂，从社融数据来看，市场根本不缺钱，资金入场速度比想象中快得多，只要信心回暖，反弹幅度会很大。

【游戏业沸腾！国产游戏版号时隔8个月重启，相关中概股已涨嗨…】

证券时报：4月11日，国家新闻出版署已向过审游戏产品下发了2022年首批游戏版号，共有45款游戏获得版号，三七互娱的《梦想大航海》、心动网络的《派对之星》、吉比特《塔猎手》、游族网络的《少年三国志：口袋战役》均在其中，获批时间均在4月8日。版号就是游戏行业的“粮食”，在此之前，游戏行业已经历了长达八个多月的“粮荒”。受该消息影响，中概股游戏板块个股大涨。哔哩哔哩一度涨超13%，网易、虎牙一度涨超8%，斗鱼一度涨超5%，腾讯控股ADR一度涨近3%。

小优点评：自去年7月开始，游戏版号进入实质性暂停发放状态，近9个月未发放游戏版号，游戏行业也因此进入“寒冬”。当前游戏行业缺的是信心，是扩大再投资的意愿，是对规则边界的预期，本次版号重新发放带来的利好，不仅是对游戏行业，也是对互联网乃至整个投资市场。

截止到2022-04-12 06:00大盘指数