马春欣：中小企业私募债解决长期资金问题

　　郎学红：感谢汪总的发言。我们一方面借助于资本的力量，另一方面在IPO的进程中，目前融资渠道也是有多种途径的，刚才李总也提到，很多的企业通过PE，引入战略资本，也可以通过传统的银行信贷方式解决资金短缺的问题。下面请马总谈谈集团在发展的过程中，如何寻找融资的途径，特别是有一些创新的金融产品，是不是为经销商集团提供很好的服务，请马总谈谈。

　　马春欣：自从三年前我们加入了中国流通，我们参加了很多的会议也学习了很多的知识。特别是这几天嘉宾的观点深有体会。南菱是1998年成立的，我们是一个从很小的修理厂开始，36个员工开始的，一步步走来确实感觉到资本对我们的影响。经销商成长到一定的阶段的时候，感觉到的巨大的压力。我们的融资方式，改变了很多，综合起来大概有五种。首先是传统的方式，跟银行的合作，这个方式受到了很多的局限，融资的额度和成本都有一定的压力，这也是一直在用的方式。第二个是股权质押，特约经营权的评估，所以也是有限制的。第三个是增资扩股，我们在去年业完成了这样的覆盖。增资扩股是很好的方式，规范了企业的经营管理，也让企业的机构得到了优化，也利用的股东新加盟的资源，所以这方面也有很大的收获。第四个方式是企业债，这也是创新的一个地方。企业债分两种，一种是正常的债，第二个是今年的五月份深交所推出新的融资产品，就是中小企业的私募债，目前的工作做完了，等待批复。第五个途径是资本道路，我们有这么多的经销商，做出了表率，他们也为我们开辟了很好的道路，为我们的后续百强企业上市奠定了好的基础。

　　我简单地介绍中小企业私募债的情况。中小企业私募债设计的宗旨是为中小企业开拓一个新的融资渠道。对投资者会有一定的限制，保护投资者的合法权益，是基于这样的一个挤出来推出产品的。我们五月底有这样的方式，这个方式有一定的限制。首先对中小企业的结定，中小企业是在中国划分出16种行业，再根据行业的3个条件，主要条件是企业的就业人数、资产规模和经销商的营业收入。刚好很多经销商都适合，特别是公司，我们在发企业债的时候，是IPO的前奏，所有的过程都是一样的，需要承销商，需要发债的说明书，包括投资人的制度等等。但是有一个最大的优点，解决是中小企业长期资金的问题。因为各种融资会受到融资结构的问题，特别是需要投入兼并等等，最少是一年期，主要看企业的需求，这方面也推荐给经销商朋友做一些尝试。不足的地方是需要一些成本，大概在10%-13%，规定是现行的贷款，利率不超过3倍。现在发行的是19支，供不应求，得到了投资者的认购，基本的利率是14%左右，所以经销商可以看到回报期。
也希望在座的专家，能够在融资方面，更深入地和南菱做一些合作，我们也需要这方面的尝试。