民营企业撼动信托行业三足鼎立格局

   [有分析人士告诉记者，目前中国信托公司的股权结构呈现国有化、集中化、合资化的特点，大部分为央企、国有银行、地方政府所控股，需要给民营资本更多投资渠道与空间]
　　监管层面的一句表述，引发了民营企业进入信托行业的无限遐想，目前信托公司大股东背景呈现出的“三分天下”局面或将由此被撼动。

　　5月26日，银监会办公厅发布《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》(下称《意见》)。《意见》指出，支持民营企业投资信托公司。

　　一方面，从中国目前64家信托公司的控股股东背景来看，主要呈现出“三分天下”的格局，一是地方政府或者地方国资；二是央企；三是金融机构。另一方面，民营背景的信托公司数量屈指可数。随着中国信托业资产规模达到5.3万亿元，行业逐渐进入景气周期顶部，加上银监会政策等有利因素，业内人士认为，民营企业有望成为信托行业最后的赢家。

　　民营信托迎来发展契机

　　近日，前瞻产业研究院发布《2012~2016年中国信托行业深度调研与投资战略规划分析报告》(下称《报告》)指出，行业整体向好加上民营信托的先天优势，民营信托公司如虎添翼，未来两年将是民营信托公司发展的重要契机。

　　《报告》对比银行、证券、寿险和信托等金融子行业认为，目前银行业盈利稳定，但已处于景气周期顶部，随着利率市场化的逐步推进，净息差也随之见顶。证券以及寿险行业则处于景气周期底部，从2011年的数据来看，证券经纪业务、寿险保费收入增速明显放缓，甚至亏损。

　　对于民营信托公司的优势，《报告》阐述到，信托是唯一一个个性多于共性、差异化大于同质性的子行业。一般金融企业都有比较固定的经营领域和业务范围，而信托公司不仅没有一个固定的业务类型，也没有固定的盈利模式，使得目前信托行业基本处于一个完全竞争的环境当中，在这种环境下，对于优秀公司的挑选是自下而上的，市场化程度较高、经营机制灵活的民营信托公司具有较大的先天优势。

　　有分析人士告诉记者，目前中国信托公司的股权结构呈现国有化、集中化、合资化的特点，大部分为央企、国有银行、地方政府所控股，需要给民营资本更多投资渠道与空间。

　　但在中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成看来，与两三年前相比，民营企业控股的信托公司比例在下降，他对《第一财经日报》记者表示，信托公司经过近两三年的重组、收购等一系列股权运作之后，目前由纯民营企业控股的信托公司不到10%，主要有六七家。

　　近日将注册资本金增加至30亿元的爱建信托，即是为数不多的民营企业控股信托公司之一。据爱建信托官网介绍，该公司创建于1986年8月，由上海爱建股份有限公司(下称“爱建股份”)投资组建，前身为上海爱建金融信托投资公司，是全国首家民营非银行金融机构。

　　爱建股份目前持有爱建信托99.33%股份，2011年爱建信托实现净利润12102.49万元，较上年增长90.60%。

　　而经纬纺机持有36.6%股权的中融信托近年来发展迅速，中融信托在去年实现净利润10.5亿元，同比增加51.55%，中融信托第二大股东为持股32.22%的民营企业中植集团。

　　此外，大股东为民营企业的信托公司还有上海国之杰控股的安信信托和四川宏达控股的四川信托等公司。

　　邢成表示，从中国信托公司发展历程来看，有很多民营控股的信托公司曾出现经营风险和违规经营，目前这一类信托公司经营效益也不够理想，“例如，上市公司安信信托排名居于下游，总体表现就确实不尽如人意。”

　　尚需政策配套

　　虽然银监会在《意见》中的表态对于民营企业进入信托业是一项利好，但是在业内人士看来，尚需出台相关细则。

　　前瞻产业研究院信托行业研究员刘吉伟对本报记者表示，出于防范风险以及民资直接控股信托公司的诉求，可采取与村镇银行类似的“引入”与“逐步退出”方式；完善地方管理体制，实行金融分层监管，在赋予企业职责的同时，减少行政干预，引导企业展开错位竞争。

　　美国万通投资银行控股集团董事、金融信托专家孙飞则认为，从《意见》表态来看，民营信托公司还并未完全将迎来新的机遇，还需加大政策支持力度，但是政策比以前有所放宽。

　　他告诉本报记者，具体量化指标和举措尚需出台，“比如只要符合入股信托公司的股东资格并具备优良的法人治理结构，可以明确提高民营企业持股比例甚至可以控股，使得民营资本进入信托业更加具备可行性。”

　　实际上，在入股信托公司的相关政策上，对民营资本并没有“特别”的限制和门槛。2007年8月，银监会发布《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，其中提到，境内非金融机构作为信托公司出资人应具备的条件包括，单个出资人及其关联方投资入股信托公司不得超过2家，其中绝对控股不得超过1家，以及其他关于公司治理和经营管理等方面的要求。

　　不过，与蒙特利尔银行入股中粮信托、摩根大通入股百瑞信托等外资纷纷入股信托公司的趋势相比，民营企业鲜有进入信托公司的“动作”。

　　有信托公司人士对本报记者分析，垄断行业对于民营企业来说是一道“玻璃门”，“信托行业属于重要的金融子行业，道理不言自明。”

　　“原来民营资本入股信托公司的法制环境不健全，信托责任缺失，容易成为民营控股股东圈钱的工具，监管机构因此严加控制与防范。但中国金融市场今非昔比，已经具备市场化、国际化的基本条件，同时金融市场不在于堵，而在于疏，关键在于健全法制、严峻刑罚，提高犯罪成本，实现市场化优化配置资源。”孙飞称。

　　泛海出手

　　泛海集团重组中旅信托或许让其他“跃跃欲试”的民营企业看到了希望。据媒体今年5月报道，中国泛海控股集团(下称“泛海集团”)在去年介入中旅信托重组事宜，新公司注册资本在10亿元左右，泛海集团持股30%。目前，该重组方案已获得银监会批准。

　　成立于1988年的泛海集团是国内大型民营企业，在金融领域，旗下资产涉及民生银行、广西北部湾银行、民生证券、海通证券、民生典当等。此次重组中旅信托，泛海集团直接进入除银行、证券之外的另一大金融支柱——信托。

　　中旅信托重组完成以后，除原有股东首旅集团继续持有30%的股权外，中国泛海、名力集团、黑龙江海富永业房地产公司均属民营企业，三者所占股权加总后高达70%，成为国内信托业民营资本占比最高的公司。

　　刘吉伟指出，民间资本进入金融业的主要制约还是在于牌照管制，牌照管制的原因在于防止金融机构无序竞争，扰乱金融市场秩序，进而打击实体经济。另外还要防范民资控股金融机构后可能引发的一系列风险，因此需要民资的股东资格进行审慎监管。

　　邢成表示，信托公司重组需要大量的资金和对金融行业较为深入的了解，此外，民营企业进入信托公司有强烈的控股冲动，部分企业有将信托公司作为融资平台和工具的想法，种种因素叠加，导致民营企业成功进入信托业的案例少有出现。

　　“银监会的表态非常及时，对信托行业而言，所有资本应一视同仁，不应设门槛和歧视限制，好的民营企业如果能够进入信托公司，对整体结构、市场竞争力、内控机制的作用将是百利无一害的。” 邢成强调。